Ameriško gospodarstvo ostaja v dobri kondiciji tudi kratkoročno. V tretjem četrtletju je bila gospodarska rast v ZDA na letno prilagojeni ravni 4,3 odstotka, kar je preseglo pričakovanja analitikov in predstavlja najvišjo rast v zadnjih dveh letih. Industrijska proizvodnja je bila oktobra mesečno višja za 0,2 odstotka, kar potrjuje solidno dinamiko v industrijskem delu gospodarstva.
Na korporativni ravni medtem odmeva dogajanje v medijskem sektorju. Paramount, združen s Skydance in pod nadzorom družine Ellison, želi prevzeti Warner Bros. Discovery ter s tem pridobiti nadzor nad medijskim ekosistemom od filmov in televizije do HBO in predvsem CNN. Skupino na strateški ravni vodi David Ellison, medtem ko oče Larry Ellison zagotavlja kapital in osebna jamstva. Gre za strateško potezo z dolgoročnim vplivom, zlasti prek novic in informacij, in ne za klasičen prevzem z vidika kratkoročnega finančnega donosa.
Netflix bi bil prav tako potencialni kupec Warner Bros. Discovery, vendar z izrazito drugačno strateško logiko. Zanj sta zanimiva predvsem filmski studio in HBO kot vsebinsko močna pretočna platforma. To poudarja razhajanje med finančno-vsebinskim pristopom Netflixa in širšo strateško ambicijo skupine okoli družine Ellison.
Hkrati Oracle, ki ga je ustanovil Larry Ellison in v katerem ostaja ključni delničar, intenzivno vlaga v umetno inteligenco in podatkovno infrastrukturo. Gre za kapitalsko izredno zahtevno fazo v okolju hitrih tehnoloških sprememb, kjer se prepletajo infrastruktura, podatki in vsebine. V takšnem okolju mediji vse bolj presegajo vlogo klasične finančne naložbe in postajajo strateški del širšega ekosistema vpliva, tehnologije in kapitala.
Pogled na domači trg pokaže, da SBITOP ostaja privlačen kot dividendni indeks. Rast tečajev v zadnjem letu je v veliki meri sledila izboljšanju poslovnih rezultatov podjetij, močnim bilancam in stabilnim denarnim tokom, ne zgolj boljšemu razpoloženju vlagateljev. Dividendna naravnanost tako tudi po letošnji rasti ostaja ključno sidro slovenskega kapitalskega trga.
Večina družb v indeksu beleži višje dobičke in nizko zadolženost, ob izrazitem dividendnem fokusu vlagateljev pa je pričakovati nadaljnjo rast absolutnega zneska dividend. Kljub letošnji rasti so slovenske delnice v povprečju še vedno razmeroma zmerno vrednotene, saj rast cen odraža izboljšano poslovanje, ne zgolj optimizma. Priložnosti za selektivne naložbe zato ostajajo, še posebej ob prihodu individualnih naložbenih računov (INR).
Med podjetji izstopa Krka kot primer kakovostnega in stabilnega poslovnega modela in vodenja družbe, NLB pa kljub odličnim rezultatom ostaja vrednotena konservativno. Petrol, Triglav in Telekom Slovenije so še naprej pod vplivom regulativnih in sektorskih tveganj, zaradi česar njihove delnice zaostajajo za temeljno vrednostjo.
V prihodnje bodo vse pomembnejši tudi kapitalski tokovi na domačem trgu. Uvedba davčno ugodnih INR in prihod delnic Vzajemne na borzo bosta dodatno povečala zanimanje za domači kapitalski trg in prinesla nov domači kapital. V takšnem okolju bodo dolgoročno uspešni predvsem vlagatelji, ki stavijo na kakovost, stabilne denarne tokove in disciplino, ne na kratkoročne zgodbe.