Ameriško gospodarstvo sicer ostaja razmeroma odporno, vendar slika ni enoznačna. Trg dela je ponovno presenetil navzgor, brezposelnost ostaja nizka, hkrati pa številni vodilni kazalniki kažejo na postopno izgubljanje zagona. Podjetja ne odpuščajo množično, vendar tudi ne zaposlujejo več tako agresivno kot v letih po pandemiji. Ob tem se umirja rast plač, kar zmanjšuje tveganje dodatnih inflacijskih pritiskov s trga dela.
Ključno vprašanje za naprej je, ali bo ameriško gospodarstvo kljub višjim obrestnim meram ostalo dovolj odporno ali pa se bodo znaki ohlajanja v potrošnji, na trgu dela in nepremičninah začeli hitreje kopičiti. Potrošnja gospodinjstev že izgublja nekaj zagona, realni razpoložljivi dohodek je pod pritiskom, stopnja varčevanja pa ostaja nizka. To pomeni, da ameriški potrošnik ni več tako močan blažilnik šokov kot v preteklih letih.
Nekaj previdnosti zahteva tudi nepremičninski trg. Visoke hipotekarne obrestne mere še naprej omejujejo dostopnost stanovanj, zato ostaja prodaja zadržana, zaloge pa povišane. To lahko v prihodnjih četrtletjih nekoliko zavira novo gradnjo in pritiska na cene.
Dodatno negotovost prinaša Bližnji vzhod. Višje cene energije so vsaj kratkoročno okrepile inflacijske pritiske in povečale negotovost glede nadaljnjega gibanja inflacije. Vendar višje cene nafte danes ne pomenijo nujno tudi močnega investicijskega cikla v ameriškem energetskem sektorju. Podjetja so precej bolj disciplinirana kot v preteklosti, zato je učinek dražje energije za gospodarstvo verjetno bolj breme za potrošnika kot spodbuda za gospodarsko rast.
Ta teden bo za trge posebej pomembna objava ameriške inflacije (indeks CPI), ki bo pokazala, ali močnejši trg dela res pomeni tudi tveganje vztrajnejših cenovnih pritiskov. Kasneje v juniju bodo vlagatelji pozorni tudi na rezultate Microna, ki bodo pomemben test dejanskega povpraševanja po pomnilniških čipih in širšega zagona investicij v umetno inteligenco.
Močnejši podatek s trga dela še ne pomeni, da bo Fed znova dvigoval obrestne mere. Bolj verjetno je, da bo centralna banka ostala previdna in počakala na več dokazov o umirjanju inflacije in gospodarstva.