Med upravljalci nekoliko manj optimizma

Redna mesečna anketa, ki jo izvaja investicijska banka Bank of America Merrill Lynch, kaže, da se je optimizem med upravljalci investicijskih skladov z globalno naložbeno politiko v tem mesecu nekoliko zmanjšal. V tokratni anketi, ki je bila izvedena med 2. in 9. julijem, je sodelovalo 191 upravljalcev, ki skupaj upravljajo 510 milijard ameriških dolarjev premoženja. Upravljalci so v povprečju znižali izpostavljenost portfeljev in povečali delež denarja, ki znaša 5,5 odstotka, kar je največ v zadnjih sedmih letih oziroma od stečaja banke Lehman Brothers. Investitorji kot glavna makroekonomska tveganja, katerih uresničitev prinaša obsežne posledice, a je malo verjetno, da nastopijo, navajajo razpad oziroma preoblikovanje Evropske unije, nesposobnost poravnave obveznosti Kitajske in pok tamkajšnjega borznega balona. Vsa ta tveganja so kot ključna prepoznana že dalj časa, njihov pomen in verjetnost njihove uresničitve pa sta se v zadnjem mesecu izrazito povečala. Tudi pričakovanja glede prihodnjih gospodarskih obetov so se nekoliko znižala, še vedno pa večina upravljalcev pričakuje pozitivno globalno gospodarsko rast. Največje mesečno znižanje v regijski alokaciji je zaznalo evrsko območje, med sektorji pa telekomunikacijski, energetski in nepremičninski sektor ter zavarovalništvo. Investitorji so izrazito znižali tudi izpostavljenost v zvezi s plemenitimi kovinami. Najbolj naduteženi sektorji ostajajo bančništvo, potrošne dobrine in tehnologija, regionalno pa Japonska in evrsko območje. Nekoliko so se spremenila pričakovanja glede časovne dinamike dviga ključne obrestne mere v ZDA. Guvernerka centralne banke FED je ta teden napovedan dvig ponovno potrdila, ne glede na čas pa bo obseg dvigovanja zmeren in postopen. Zaradi zaostritve ameriške monetarne politike se vlagatelji že ozirajo v zgodovino in skušajo ugotoviti, kakšen vpliv na kapitalske trge so imeli minuli dvigi obrestnih mer. V splošnem velja, da so se po začetku dvigovanja delnice odrezale bolje kot obveznice, pri čemer so evropske, japonske in delnice iz rastočih držav nekolike presegle donosnost ameriških. Kljub temu je treba opozoriti, da so dejavniki tveganja danes drugačni in je neposredna primerjava z minulimi obdobji nehvaležna.