"Razlastitev" Merfina in Save je eden od bančnih pogojev za sanacijo Merkurja

Bine Kordež. (Foto: Luka Cjuha)

Popravki in slabitve so odnesli tudi pomemben del kapitala; če je ta ob koncu leta 2008 na matični družbi znašal 337 milijonov evrov, se je ob koncu lanskega leta znižal na le 119 milijonov evrov. Skrb zbujajoče so tudi visoke finančne obveznosti; na skupini so te znašale kar okoli 650 milijonov evrov, medtem ko naj bi jih bilo po za zdaj še neuradnih podatkih na matični družbi sto milijonov evrov manj.

Merkur tehnično insolventen

Veliko vprašanje je, ali je ob tej katastrofalni finančni sliki mogoče sprejeti sanacijski program reševanja Merkurja, o katerem se morajo banke dogovoriti najkasneje v prihodnjih treh tednih. Če do dogovora, ki je odvisen tako od bank kot tudi od lastnikov in strateških dobaviteljev, ne bo prišlo, Merkur še letos čaka neizogibni stečaj. Težko je namreč pričakovati, da bi morebitna prisilna poravnava uspela, zato si nekatere banke, dobavitelji in vodstvo prizadevajo za iskanje dogovora, ki bi predstavljal nekakšno prostovoljno poravnavo.

Merkur je že tehnično insolventna, pri življenju pa jo ohranja junijski dogovor bank, po katerem družbi julija ni bilo treba poravnati 72 milijonov evrov zapadlih kratkoročnih posojil. Banke so po junijski zamenjavi vodstva Merkurja pristale na neke vrste moratorij na odplačilo zapadlih posojil do konca septembra, ko se izteče tudi rok za morebitni dogovor o sanaciji družbe.

Sava bi kupnino za svoj delež

Ključni problem Merkurja so nizek kapital in likvidnostne težave, zaradi katerih ne more poravnavati obveznosti do dobaviteljev. Zaradi težav pri financiranju so nekateri dobavitelji precej omejili, drugi pa celo ustavili dobavo, zaradi česar Merkur ne more ohranjati ravni prodaje. Posledično se zmanjšuje denarni tok, iz katerega bi se lahko poplačale banke.

Praktično insolventnemu Merkurju banke niso več pripravljene dajati posojil, zato bodo najprej poskušali sprejeti dogovor o dokapitalizaciji. Merkur potrebuje med 50 in 100 milijoni evrov svežega kapitala, s katerim bi vzpostavil možnosti za normalno poravnavanje obveznosti do dobaviteljev. Od obstoječih lastnikov, med katerimi sta največja Merfin v lasti nekdanjih in sedanjih Merkurjevih menedžerjev (imajo 58-odstotni delež) in Sava s petinskim deležem, ni pričakovati, da bi lahko zagotovili sredstva za dokapitalizacijo, zato se upniki dogovarjajo o možnosti, da bi del obveznosti pretvorili v kapital.

Poleg bank, ki bi v lastništvu Merkurja ostale le nekaj let, so pri takšni dokapitalizaciji pripravljeni sodelovati tudi nekateri strateški dobavitelji, toda iz bančnih virov je mogoče slišati, da bo predpogoj bank umik sedanjih lastnikov iz Merkurja. Na vprašanje, ali bi se bila Sava v okviru sanacije Merkurja pripravljena umakniti iz lastništva, so nam v družbi včeraj odgovorili, da je za primerno ceno in pod ustreznimi pogoji naprodaj tudi njihova naložba v Merkurju. Spomnimo, da si je Sava od dogovora z Merfinom za odkup petine Merkurja obetala 114 milijonov evrov (brez obresti) kupnine. Težko je verjeti, da bi banke in dobavitelji pristali na odkup lastniških deležev, vendar ob tem ne gre spregledati, da imajo banke kot posojilodajalke veliko vzvodov tudi za vplivanje na vodstvo Save. Pri vprašanju "razlastitve" Merfina je pričakovati nesoglasja med samimi bankami. Zlasti sta po dostopnih podatkih do Merfina izdatno izpostavljeni Hypo Alpe Adria Bank in Banka Koper.

Vsi upniki Merfina sploh še niso znani

V okviru iskanja dogovora o sanaciji banke upnice in vodstvo Merkurja iščejo tudi rešitev za slab likvidnostni položaj. Po naših informacijah je uprava z Bojanom Knupležem na čelu predlagala reprogram oziroma podaljšanje roka za odplačilo posojil do leta 2016 z dvoletnim moratorijem na odplačilo glavnice. V okviru sanacije je predvidena tudi odprodaja naložb, v prvi vrsti divizij Mersteel in Big Bang.

Poznavalci razmer ocenjujejo, da bo dogovor težko doseči zaradi vrste različnih interesov številnih vpletenih akterjev; od bank, ki imajo različna zavarovanja za svoje terjatve, lizinških hiš, številnih dobaviteljev, lastnikov Merkurja, upnikov Merfina, ki so pomagali pri izvedbi menedžerskega odkupa in ki sploh še niso vsi razkriti, in ne nazadnje državne SID - Prve kreditne zavarovalnice, ki je že pred časom prenehala z zavarovanjem terjatev do Merkurja. Edino upanje za dogovor je dejstvo, da nikomur od naštetih ni v interesu stečaj, zaradi katerega bi bilo ob zaposlitev skoraj pet tisoč ljudi in v katerem bi prišlo do razprodaje mreže trgovin.

vesna.vukovic@dnevnik.si, suzana.rankov@dnevnik.si