Države z najslabšimi bonitetnimi ocenami

Sedež bonitetne hiše Standard (Foto: AP)

Od kod tak pomen bonitetnih agencij, se njihovim ugotovitvam namenja prevelik poudarek? "Menim, da se jim pripisuje prevelik pomen, saj navsezadnje bonitetna ocena predstavlja le eno izmed množice mnenj tržnih igralcev. Prav vsaka finančna inštitucija ima lastne oddelke za upravljanje tveganj, ki opravljajo podobna ocenjevanja, toda njihova mnenja nimajo tolikšne teže. Zakaj je prišlo do takšne 'glorifikacije' velikih bonitetnih agencij, pa ni povsem jasno," pravi Jernej Ogrin, novinar poslovnega Dnevnika.

Kakorkoli že, bonitetna hiša Standard&Poor's ocenjuje finančno tveganje kar za 127 držav, Fitch za 104 države, Moody's za 113 držav, Dagong pa (zgolj) 72 držav. Omeniti še velja, da več kot šestdeset držav članic OZN (Irak, Iran, Jemen, Severna Koreja, Uzbekistan, Sirija, Somalija, Afganistan…) ne obdeluje nobena od omenjenih štirih največjih bonitetnih agencij. Zakaj? "Gre za vprašanje obsega poslovanja in s tem povezanih stroškov. Bonitetne agencije namreč že sedaj namenjajo ogromno resursov za analiziranje gospodarsko pomembnejših držav in finančnih inštitucij, zato se jim visoki dodatni stroški, povezani s podeljevanjem bonitete državam, ki v svetovnem gospodarstvu in na kapitalskih trgih ne igrajo vidnejše vloge, ne zdijo smiselni," omenja Ogrin. Morda pa je težava tudi v tem, da je treba bonitetnim agencijam za njihovo delo tudi plačati.

Pri lestvici najbolj problematičnih držav, glede na bonitete velikih bonitetnih hiš, smo za osnovo vzeli agencijo Standard&Poor's, saj pokriva največ držav, z ostalimi tremi pa smo podatke zgolj primerjali. Najboljša ocena pri S&P je AAA (to je ocena, ki so jo lani izgubile ZDA in imajo zdaj AA+). Oceno AAA ima trenutno 15 držav (Velika Britanija, Švica, Švedska, Singapur, Lichtenstein, Luksemburg, Nizozemska, Norveška, Čile, Kanada, Avstralija, Finska, Danska, Nemčija in Hongkong). Nižja ocena je AA+, poleg ZDA imata to oceno recimo še Avstrija in Francija. AA je ocena Nove Zelandije, Belgije in Kuvajta. AA- je boniteta Japonske in Kitajske. Oceno A+ imata Slovenija in Izrael, oceno A pa Španija, Slovaška in Južna Koreja. Naslednje ocene so A-, BBB+, BBB in BBB-, vse do CC, ki jo ima samo Grčija. Nižji oceni sta še C in D, ki pa jih trenutno niso podelili.

Podobne oznake za ocene ima bonitetna agencija Fitch, pri kateri imajo ZDA še vedno boniteto AAA. Pri Moody's pa uporabljajo oznake od Aaa do Ca tudi tukaj imajo še vedno najvišjo oceno tudi ZDA, najslabšo, Ca, pa ima seveda Grčija. Pri agenciji Dagong so ZDA (logično) šele na 32. mestu, ob Španiji. Na vrhu njihove lestvice je ob Hongkongu še Luksemburg, pa seveda Kitajska, Norveška, Švica, Švedska in Finska.

In kako stoji naša dežela? Pri S&P smo z oceno A+ na 33. mestu, pri Fitchu nam dajejo oceno A in nas razporejajo na 24. mesto. Kitajci nas niti ne opazijo, Moody's pa nas uvršča na 31. mesto z oceno A1.

A posvetimo se najbolj problematičnim. Objavljamo lestvico najslabše uvrščenih držav po ocenah bonitetne hiše Standard&Poor's.

Grčija CC

"Cokla Evrope", država, ki ji najslabše kaže, država, zaradi katere lahko izgubimo evro, je tudi po Fitchu zadnja z oceno CCC. Pri Moody's je zadnja z najnižjo oceno Ca. Po kitajskem Dagongu pa predzadnja z oznako C. Mimogrede, Dagong ima na zadnjem mestu (Kitajcem prijateljski) Sudan, prav tako z oceno C. Ostale tri bonitetne hiše Sudana ne omenjajo oziroma ga ne uvrščajo med države na svojih tabelah.

Pakistan B-

Pakistan je daleč najnižje ocenjena azijska država. Za nekatere zibelka terorizma, za bonitetne hiše pa država na robu bankrota. Po ocenah sta pred Pakistanom v Aziji z boljšimi ocenami tudi Kambodža in Šrilanka. Fitch Pakistana ne omenja, pri Moody's je z B3 na devetem mestu, po Dagongu, ki verjetno azijski trg najbolje pozna, pa peta najslabša država sveta z oceno CCC.

Jamajka B-

Če bi bonitetne hiše organizirale prvenstvo med regijami, bi gotovo zmagala Srednja Amerika. Regija blesti med najslabše ocenjenimi državami na planetu. Podobno kot pri S&P so tudi po Fitchu Jamajko ocenili kot tretjo najslabšo državo na svetu z oceno B-, pri Moody's pa so osmi z oceno B3. Kitajci države reggaeja še ne spremljajo.

Grenada B-

Država s 110.000 prebivalci v Karibskem morju kotira zgolj pri Standard&Poor's. Še ena država iz serije ubožnih srednjeameriških ima 12,5-odstotno brezposelnost in zgolj 13.300 dolarjev BDP na prebivalca. Mimogrede, v Srednji Ameriki je med bolje ocenjenimi država Mehika, ki ima pri Standard&Poor's korektno oceno BBB, v solidni družbi Bolgarije, Litve in Peruja.

Ekvador B-

Pri S&P jo je Ekvador še dobro odnesel. Pri Fitchu je namreč za Grčijo druga najslabša država na svetu z boniteto B-, enako je pri Moody's, kjer so drugi najslabši z boniteto Caa2. Pri Dagongu pa so (šele) šesti z oceno B-. Brezposelnost je 7,5-odstotna, BDP na prebivalca pa zgolj 8300 dolarjev na leto. Lani so sicer zabeležili zavidljivo 5,8-odstotno rast.

Belorusija B-

Kitajci in Fitch se z Belorusi ne ukvarjajo. Pri Moody's pa ima Belorusija bonitetno oceno B3 in je šesta najslabše ocenjena država pri njih. Morda za ilustracijo še pogled na dve veliki sovjetski državi: Rusija ima po S&P oceno BBB, Ukrajina pa B+, medtem ko pri Moody's Rusija kotira z oceno Baa1, Ukrajina pa z B2. Kitajski Dagong vidi Ukrajino celo kot sedmo najslabšo državo med ocenjenimi.

Belize B-

Belize je po Moody's sedma najslabše ocenjena država na svetu z bonitetno oceno B3, medtem ko je niti Fitch niti kitajska agencija ne omenjata. Mini državica (330.000 prebivalcev) iz množice revnih srednjeameriških ima nezavidljivih 8300 dolarjev BDP na prebivalca, brezposelnost je več kot 13-odstotna.

Libanon B

Nemirna država na Bližnjem vzhodu drži osmo mestu in ima bonitetno oceno B tudi po Fitchevi lestvici. Zanimivo, Moody's jo vidi na 22. mestu, v uglednejši družbi Mongolije in Paragvaja. Kitajci ga na tabeli nimajo. Kako to? Jernej Ogrin pravi, da zato, ker bonitetna ocena temelji na objektivnih dejstvih, a gre ultimativno vseeno za subjektivno interpretacijo teh dejstev: "Podobno kot različni analitiki različno ocenjujejo oziroma interpretirajo tveganje in donosnost določenega vrednostnega papirja."

Burkina Faso B

Verjetno bi lahko našli med najbolj kreditno nesposobnimi še več afriških držav, a kaj, ko jih večine bonitetne hiše ne opazijo. Ali pa zgolj nimajo dovolj denarja, da bi plačale bonitetno oceno. Tudi Burkino Faso je ocenila zgolj agencija Standard&Poor's, ki verjetno upošteva tudi več kot 70-odstotno brezposelnost in BDP 1500 dolarjev na prebivalca. Mimogrede, 90 odstotkov posla v državi predstavlja kmetijstvo.

Benin B

Pri Fitchu je Benin z oceno B še na veliko slabšem petem mestu, pri Moody's in Dagongu pa se niti ni uvrstil na seznam. Morda samo še stavek o njihovem gospodarstvu, iz katerega črpajo denar za razvoj in vračilo kreditov. BDP na prebivalca je lani znašal 1500 dolarjev, nezaposlenost v Beninu pa je imela nedoločljivo stopnjo. Rast BDP v lanskem letu? Strokovnjaki so namerili 3,8-odstotno rast.