Na večmesečnih vrhovih

Ta teden je Fed na svojem rednem zasedanju pomiril vlagatelje z izjavo, da inflacija za zdaj ne predstavlja nobenega problema, kar pomeni, da bodo izredno nizko obrestno mero obdržali na tem nivoju še zelo dolgo. Šef Feda je še dejal, da se trg dela stabilizira ter da se je potrošnja podjetij povečala, po drugi strani pa se ZDA še vedno soočajo s posojilnim krčem. Gospodarska rast v prvem kvartalu letošnjega leta naj bi v ZDA po napovedih znašala 2,8 odstotka in naj bi pomagala zaustaviti naraščajočo stopnjo brezposelnosti, ki trenutno znaša 9,7 odstotka. Vendar pa je gospodarska rast do neke mere še vedno pogojena z državnimi stimulusi oziroma spodbudami, zato je vprašanje, kakšna bo rast, ko bodo spodbude enkrat v bližnji prihodnosti ukinjene. Rast ekonomije v ZDA je v veliki meri odvisna od ameriških potrošnikov, ki pomenijo okrog 70 odstotkov BDP. Ti pa zaradi visoke stopnje brezposelnosti, ki je visoko korelirana s stopnjo potrošnje (luksuznih) dobrin, skrbno načrtujejo, kaj bodo kupili. To se jasno odraža na indeksu potrošniškega zaupanja v ZDA, ki je zelo nizko in se je v zadnjih mesecih obrnil v negativno smer. Tudi rast vrednosti ameriškega dolarja v preteklem obdobju ne gre na roko ameriškim izvoznikom, ki s tem v tujini izgubljajo konkurenčnost.

Da smo na vrhovih tudi na razvitih azijskih trgih, kaže indeks MSCI razvijajoči trgi, ki je v zadnjih dvanajstih mesecih zrasel za 80 odstotkov, njegov kazalec vrednotenja (cena na knjigovodsko vrednost) pa je na rekordni 17-odstotni premiji glede na indeks MSCI razviti trgi. Na tem mestu se zato pojavlja vprašanje, koliko časa bo bikovski trend še trajal, saj bo verjetno slej ko prej prišlo vsaj do kratkoročnega popravka. Imamo namreč še veliko bolj in manj znanih problemov, ki sem jih za ZDA že navedel, v Evropi je aktualen problem Grčije in še nekaterih držav, na Kitajskem pa problem nepremičninskega balona, ki je pri vlagateljih trenutno še precej podcenjen. Kakor koli, počasi se približujemo nivojem, kjer bo zanimivo opazovati, ali bodo delniški trgi vzdržali na teh tečajih ali pa bodo vlagatelji začeli unovčevati dobičke.